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中国进出口增速放缓 制造业利润承压
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中国最新外贸数据显示，7月进口和出口继续增长，但增速均较上月放缓。人工智能（AI）产业链、汽车和船舶等产品仍是出口的重要支撑，不过国内需求偏弱、原材料及中间品成本上升等因素，也使部分制造企业的经营压力进一步显现。
中国海关总署8月7日公布数据显示，按美元计价，2026年7月中国货物出口3978.5亿美元，同比增长23.9%，低于市场预期的27%；进口2853.5亿美元，同比增长27.5%，同样低于预期的36%。进出口增速均较6月有所下降。
AI和汽车继续支撑出口
从出口商品来看，部分此前快速增长的产品开始降温。集成电路出口增速较6月回落5.3个百分点，为今年以来首次放缓。不过，AI相关电子产品整体仍保持较高景气度，汽车、船舶等装备制造产品出口也维持较快增长。
从地区来看，中国对美国、韩国和东盟出口增速较6月有所提高，对欧盟、拉丁美洲及非洲出口则受到高基数及贸易环境变化等因素影响，增速出现回落。
彭博分析认为，AI相关电子产品、电动汽车等商品出口增长，在一定程度上抵消了国内经济放缓带来的压力。不过，出口进一步扩张也使中国经济对外需的依赖受到更多关注。
近年来，欧美对中国部分产业的补贴、产能和出口规模表达担忧。欧洲方面尤其关注电动车等产品大量进入当地市场后，对本土制造企业造成的竞争压力。
中下游制造企业面临成本压力
除了外部贸易环境，进口成本上涨也成为制造业面临的问题。
粤开证券首席经济学家罗志恒团队分析认为，地缘冲突及能源供应扰动推高部分能源和原材料价格。由于中国需要进口大量原油、铁矿石、铜、芯片以及其它中间产品，成本上涨对部分制造企业形成直接压力。
与此同时，中国大量制造企业位于全球产业链中游，面对激烈竞争时，很难把原材料价格上涨完全转嫁给下游客户。
报告指出，能源、部分芯片和原材料价格上涨带来的收益主要集中于部分上游行业，而依赖进口原材料和关键零部件的中下游企业则可能面临“采购成本上涨、产品售价难以同步提高”的局面。中小企业由于议价能力相对较弱，受到的利润挤压可能更加明显。
PPI数据显示企业利润空间受挤压
中国国家统计局8月9日公布的数据也显示类似趋势。7月，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨3.5%，环比下降0.7%；工业生产者购进价格同比上涨5.5%，环比下降1.0%。
今年1至7月，工业生产者出厂价格平均同比上涨1.8%，购进价格则上涨2.8%。投入端价格涨幅高于产品出厂价格，意味着部分工业企业难以将增加的成本完全转嫁出去，利润率因此面临压力。
与此同时，中国制造业景气度有所转弱。官方制造业采购经理人指数（PMI）显示，7月制造业活动出现收缩迹象。
中国经济目前同时面对房地产持续调整、消费需求偏弱以及投资增长放缓等压力。今年第二季度GDP同比增长4.3%，增速较此前进一步下降。
总体来看，中国出口目前仍保持较强增长，AI、汽车和装备制造等领域继续提供支撑。但随着海外贸易壁垒增加，加上国内需求不足及企业成本压力上升，制造业能否维持出口增长并改善盈利，将成为未来经济走势的重要观察指标。
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